USO、XLE：PCA 殘差 sleeve，Sharpe 0.91

成本、借券與 slip 對權益曲線的影響，往往大過標題上的 Sharpe。那些細節留在登入之後。

這段模糊區塊不是正文。它只是讓頁面看起來有內文，卻不把真正的 markdown 送到前端。

市場結構筆記

滾動因子視窗在紙上看起來很乾淨，basket 成分一變仍可能漂移。以下是裝飾用文字，不是研究結果。

殘差通常被說成共同波動被抽走之後剩下的部分。真正的文章會寫標的、視窗與分數定義。

體制過濾是為了少在安靜行情開新倉。百分位閘門有沒有用，取決於主題與樣本，不取決於這段模糊文字。

Walk-forward 是習慣：訓練、封住測試窗、再往前滾。真正重要的數字不會出現在鎖定預覽裡。